中航三鑫:目前拐点期,看好中长期

发布时间：2010-10-27    研究机构：广发证券

三季度业绩基本符合预期。

2010年1-9月,公司实现实现营业收入151529万元,同比增长了38.82%,其中第三季度实现营业收入68757万元,同比增长69.89%;

前三季度净利润2989万元,较上年同期减少了6.33%。2010年1-9月,公司实现每股收益0.07元,其中第三季度每股收益0.02元。

看好公司中长期发展。

目前公司主要收入仍为幕墙工程,预计该板块将保持20%-30%相对稳定的增长速度;而随着公司多种特种玻璃在建生产线的投放,公司高毛利率产品贡献利润比重将明显提升。

盈利预测与投资评级。

预计2011年公司Low-E玻璃、超白玻璃影响渠道开拓、品牌提升和价格走势等将影响公司盈利,预计2010-2012年EPS为0.

11、0.36元、0.59元。纵使考虑到公司具有较高成长性、产品具备“新能源”、“节能”和“消费升级”多种概念,产能利用率和成品率上升后业绩弹性较大,但是考虑到目前公司股价对应2011年市盈率已达42.79倍,谨慎起见,给予“持有”评级。

风险提示。

产能投产和贡献业绩进度可能低于预期;行业竞争导致毛利率下降。