海南发展(002163.CN)

中航三鑫10年1季报点评:短期业绩下滑不改变长期趋势向好

时间:10-04-23 00:00    来源:长江证券

中航三鑫今日发布10 年一季报,其主要内容为:报告期内公司实现营业收入36150 万元,同比增长19.60%;实现归属于母公司的净利润374 万元,同比增长-30.10%;实现每股收益0.02 元,扣除非经常性损益后的每股收益0.15 元,同比分别增长29.41%、29.41%。

我们看好中航三鑫主要基于以下理由:1、建筑节能和太阳能电池不断向好的长期趋势,节能玻璃和太阳能玻璃需求空间巨大。

2、公司良好的产品品质和差异化的定位使得公司具备明显的竞争优势,我们认为在线和离线各自有自己的市场定位,而公司引进的在线全氧燃烧LOW-E 和其他国产厂家相比优势明显;太阳能浮法玻璃和TCO 玻璃,国内只有少数几家企业能够生产,公司采用PPG 技术,优势明显;航空玻璃目前还无法进行国产化生产,产品全部靠进口,公司引进D-TEC 的技术将填补市场的空白。

3、公司目前的幕墙施工业务盈利能力较低,而新投产的特种玻璃盈利能力远大于目前业务,未来业绩提升空间巨大;同时,公司单位市值的特种玻璃产能还比较低,业绩弹性很大。

我们预计10-12 年的EPS 分别为0.32、0.99、1.64 元,对应市盈率分别为63.37、21.01、12.72,鉴于上面的理由,我们维持推荐评级。