移动版

中航三鑫:打造节能和光电幕墙产业链,未来成长性可期

发布时间:2009-10-27    研究机构:天相投资

2009 年1-9 月,公司实现主营业务收入10.92 亿元,同比增长8.84%;营业利润38114 万元,同比增长17.60%;利润总额为3960 万元,同比增长18.03%;归属于母公司所有者的净利润3191 万元,同比增长16.99%;基本每股收益 0.16 元。

公司业绩分析。1。各项业务收入变化。2009年1-9月公司收入同比增长8865万元,主要是公司的幕墙工程收入同比增长9135万元和幕墙产品增加900万元,但电子玻璃减少1170万元。2.

公司毛利率稳定变化。2009年7-9月份公司毛利率为14.03%,同比提升1.73个百分点;而2009年第二季度毛利率同比提升幅度为1.5个百分点,毛利率变提升幅度环比略有回升。3.期间费用率略有提升。2009年1-9月份期间费用率为9.72%,同比增长0.26个百分点。其中销售费用率为3.08%,同比下降0.78个百分点;管理费用率为5.49%,同比增长1.12个百分点,主要是因为经营规模的扩大所致;财务费用率为1.14%,同比下降0.09个百分点。4.所得税率上升。2009年1-9月所得税率为19.4%,同比提升2.8个百分点。所得税率上升的主要是因为报告期内的适用税率从18%调增到20%所致。

超白玻璃和节能玻璃生产线 2010 年建成。公司建设的超白玻璃生产线有两条,一条是海南中航特玻材料有限公司利用PPG的技术将海南福耀2 号线改造升级为600T/D 超白光伏太阳能TCO 镀膜玻璃生产线。另一条是中国建材为中航三鑫(002163)太阳能光电玻璃有限公司提供一条250T/D 超白压延玻璃生产线。届时公司超白玻璃产能将达到国内前列。同时,公司将福耀2 号线也利用PPG 技术建设一条600T/D 电子薄片(平板显示)生产线。按照工程期,600T/D 超白玻璃生产线将在2010 年底建成,600T/D 电子薄片(平板显示)玻璃生产线也将在2010 年中期建成。

打造节能和光伏幕墙工程产业链条。公司通过涉足特种玻璃生产业务,公司业务已经包含了从节能和超白玻璃的生产到节能和超白玻璃幕墙产品的生产以及节能和光电玻璃幕墙工程的完整产业链条。较易受益于国家节能和新能源政策。

盈利预测与评级。预计公司2009年和2010年的摊薄后的EPS为0.19元和0.69元,以昨日收盘价12.77元计算,公司2009年和2010年对应动态PE为69倍和19倍,基于公司节能、超白玻璃生产线的建设,公司成长性明确,正打造完整的光电幕墙工程产业链条,维持公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称