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中航三鑫:董事会决议通过非公开增发预案,海南特玻项目推进提速

发布时间:2009-04-22    研究机构:申万宏源

投资要点:

董事会决议通过:拟向贵航集团及证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者及其他符合法律法规规定的不超过十名的特定对象,非公开发行不超过 10,000 万股,特定对象全部以现金认购,发行底价为每股 9.08 元人民币,其中贵航集团认购3,000万股。

非公开增发募集资金扣除发行费用后将全部用于向海南中航特玻材料有限公司增资,以收购福耀海南浮法玻璃有限公司相关资产,并在充分利用收购的相关资产基础上,由美国PPG工业公司提供技术支持,新建一条全氧燃烧在线Low-E 镀膜节能玻璃生产线,并由 PPG 公司提供技术支持将收购资产中的一条浮法玻璃生产线改造为以电子级玻璃及离线 Low-E 玻璃基片为主要产品的优质玻璃生产线。

海南特玻项目建设将分为两个阶段:1. 在拟收购资产原规划预留的 3 号生产线位置,以 PPG 公司技术新建一条全氧燃烧在线 Low-E 镀膜节能玻璃生产线。建成后 3 号生产线的主要产品为在线镀膜节能 Low-E 玻璃,同时生产离线Low-E 玻璃基片,生产线建设周期预计为 20 个月;使用 PPG 公司技术对拟收购资产原有的 1 号生产线进行修复并做改进,改造后 1 号生产线的主要产品为符合 PPG 公司产品标准的电子级玻璃,同时生产离线 Low-E 玻璃基片,生产线改造周期预计为 6-10 个月。后续根据市场的发展需求,可在建成的 1 号生产线退火窑前加装 CVD 镀膜器,生产 PPG 公司 Solarcool 和Vistacool 品牌的阳光控制镀膜玻璃。2. 使用 PPG 公司技术对拟收购资产原有的 2 号生产线进行改进,主要为改造熔窑结构、加深熔池深度和在锡槽上加装 CVD 镀膜器,改造后生产线的主要产品为超白玻璃、在线 Low-E 镀膜节能玻璃和太阳能 TCO 镀膜玻璃;在拟收购资产原规划预留的 4 号生产线位置,以 PPG 公司技术新建一条全氧燃烧在线 Low-E 镀膜节能玻璃生产线,扩大在线镀膜节能 Low-E 玻璃的生产规模,提高市场占有率。本次非公开发行募集资金将全部用于第一阶段建设。

海南特玻项目建设完成后,将拥有先进的高档节能玻璃生产线,可生产的玻璃产品包括符合 PPG 公司产品标准的在线 Low-E 玻璃、电子级玻璃、超白玻璃、TCO 镀膜玻璃和高品质离线 Low-E 玻璃基片、太阳能 TCO 镀膜玻璃。与公司现有的幕墙工程、节能玻璃深加工业务有机结合,形成在节能玻璃领域生产、加工、应用完备的产业链。

维持“增持”评级。我们认为,非公开增发将加快公司在特玻材料领域的发展步伐,包括在线 Low-E 玻璃、电子级玻璃、超白玻璃、TCO 镀膜玻璃和高品质离线 Low-E 玻璃基片、太阳能 TCO 镀膜玻璃等的高端特种玻璃很可能将超过我们的预期,更早产生收益,并且收益更大。我们将密切跟踪特玻项目的进展,对公司未来的业绩预测做出相应的调整。

申请时请注明股票名称