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三鑫股份年报简评

发布时间:2008-02-21    研究机构:中信建投证券

各项业务增长较快07年公司三大业务中,幕墙工程产业收入完成7.73亿元,比上年增长24.52%;幕墙玻璃制品收入完成2.37亿元,比上年同期增长43.64%;家电玻璃制品收入完成6431万,比上年同期增长146.07%。

营业利润率有所降低07年由于成本的上涨和行业竞争激烈,公司三大业务的毛利率都有一定幅度的降低,但由于幕墙玻璃制品和家电玻璃制品两项毛利率较高的两项业务收入比重提高,综合毛利率的下降不是很明显,由17.83%下降至16.56%。但是,收入的较大幅度提升,使得公司的盈利依然保持较好的增长。

订单和新建项目保障未来继续增长07年完成订单总量13.5亿元,比2006年多接单35%,这将保障公司08年业务收入依然保持较好的增长。同时,募集资金投资的大亚湾节能幕墙生产基地和年产140万平方米低辐射膜(low-e)节能玻璃生产线在08、09年陆续投产达产,也为未来两年的业务增长和毛利率的提升打下基础。

盈利预测和评级预计公司2008-2010年的EPS(不考虑转增)将分别达到0.47元、0.70元和0.92元。按照2008年40的PE 进行相对估值,当前股价相对合理。我们暂给予中性评级。

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