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建材行业:玻璃价格还向下,玻纤景气尚可

发布时间:2014-07-14    研究机构:长江证券

市场表现

本周玻璃和管材板块周涨幅分别为 1.7%和-2.0%,领涨前三为金刚玻璃、北京利尔、中航三鑫(002163),领跌前三名为纳川股份、国睿科技、巨龙管业。

玻璃:原片市场震荡下行,供需矛盾未得到缓解。

本周浮法玻璃原片市场震荡向下,均价1190 元/吨,较上周跌 11.8 元/吨,跌幅 0.98%。华北、华南、东北地区价格继续走弱,出货量仍然一般。供需矛盾愈演愈烈:前5 月玻璃产量累计同增4.3%,5 月单月同增6.4%,目前仍有44条在建线(占比19.7%),可见企业产能依旧持续增长。同时需求方面市场反应平淡,企业存货同比上升超50%。步入下半年,我们目前看到的是地产销售投资仍然十分悲观,限购政策的松绑目前来看对于销售未形成实质性改善,资金面依旧紧张(虽有降准,但是流向地产不大),因此基本面短期内仍将下探。光伏玻璃行业受融资难、银行资金收紧等因素影响,电站建设速度依旧缓慢,需求也迟迟难出现显著恢复,3.2mm 原片、钢片和镀膜价格均保持稳定。

玻纤:短期市场消化月初提价,厂家预期产分歧。

本周国内玻璃纤维市场大稳小动,因6 月巨石等企业提前宣布提价,下游客户多已备货,本月出货有所放缓。有意思的是,企业对后市预期出现分歧,大企业认为复苏趋势确立,还能再涨,中小企业则多认为需求已经放缓。我们认为这可能恰恰反映了需求的结构性增长,今年玻纤需求不是普涨,因此及时调整产品结构的大企业出货表现可能更好些,而这或也意味本轮复苏力度难比上轮。

其他建材产品和原材料价格动态。

工业萘价格环比持平,同比2013 年同期上涨2.6%(年初以来工业萘价格回落较为明显,预计会对减水剂企业盈利改善形成一定利好),环氧乙烷价格小涨0.7%,减水剂价格持平。石膏板:美废均价207.25 美元/吨(环比↑0.9%);管材:树脂价格—PVC、HDPE 持平,PP↑0.5%。

推荐组合:长海股份、伟星新材、中国玻纤、东方雨虹、北京利尔。

风电市场火爆拉动玻纤需求+产能有效控制,企业量、价、库存现积极变化,推荐中国玻纤、长海股份,其中长海还有新产品逻辑。

从家居建材消费升级的角度,推荐伟星新材、东方雨虹。

另外,推荐模式改革带来销售份额持续提升的北京利尔。

上周组合收益率 2.91%,跑赢申万建材2.46 个百分点,本周组合保持不变。

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